2019年業績預告略超預期。預計2019年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為68,000.00萬元到73,000.00萬元，與上年同期相比，增加15,181.47萬元到20,181.47萬元，同比增加28.74%到38.21%。

批發業務穩健增長，集中化趨勢仍在進行。公司作為廣西省醫藥批發領域龍頭企業，在兩票制的驅動下，享受行業集中度提升紅利，且公司與當地大型公立醫院保持良好合作關系，近八成批發業務以直銷方式銷往公立醫院，并憑借供應鏈增值服務和分銷網絡的拓展提升自身粘性，以保證省內批發業務的穩健增長，我們預計2019年公司批發業務營收同比增速為20-25%。

零售業務規模擴大，DTP藥店高速成長。公司零售業務保持高速增長，截止2019H1公司已擁有547家藥店，其中341家為醫保定點零售藥店，82家DTP藥房。零售業務的高成長一方面由于廣西省醫藥消費市場培育相對成熟，公司老店內生增長穩定，另一方面公司開店政策激進，憑借與公立醫院的深厚渠道關系，DTP藥房開店迅速，且并購仍在進行，2019年并表廣西新友和古城大藥房增厚利潤，公司發行的可轉債中募集2.5億元用于零售藥店項目擴張。我們預計公司2019年零售藥店業務營收同比增速為45-55%。

工業業務形成新增長點，公司渠道價值凸顯。公司工業業務主體有萬通制藥、醫大仙晟與仙茱中藥，隨著工業業務營收規模的擴大，尚已成為新的業績增長點。公司繼續加大工業板塊投入，發行的可轉債中募集2.5億元用于南寧中藥飲片產能擴建，考慮到公司省內深厚的公立醫院批發渠道以及廣泛的零售藥店布局，未來工業產品可借由公司渠道進行銷售，未來成長性值得期待。

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